Концептуальные основы финансового менеджмента
Концептуальные основы любой науки в наиболее концентрированном виде могут быть выражены путем формулирования и идентификации ее предмета и метода. Предметом финансового менеджментаявляются финансовые отношения, финансовые ресурсы и их источники, финансовые потоки. Метод финансового менеджмента представляет собой систему теоретико-познавательных категорий, базовых (фундаментальных) концепций, научного инструментария (аппарата) и регулятивных принципов управления финансовой деятельностью хозяйствующего субъекта.
Финансовой деятельности хозяйствующего субъекта присущи определенные закономерности, соответствующие особенностям этого субъекта. Совокупность теоретических построений, определяющих логику, структуру и принципы функционирования системы управления финансовой деятельностью хозяйствующего субъекта и есть концептуальные основы финансового менеджмента.
Финансовый менеджмент как наука базируется на ряде фундаментальных концепций, разработанных в рамках современной теории финансов и служащих методологической основой для понимания сути тенденций, имеющих место на финансовых рынках, логики принятия решений финансового характера, обоснованности применения тех или иных методов количественного анализа. К ним относятся следующие концепции:
1) денежного потока;
2) временной ценности денежных ресурсов;
3) компромисса между риском и доходностью;
4) операционного и финансового рисков;
5) стоимости капитала;
6) эффективности рынка капитала;
7) асимметричности информации;
8) агентских отношений;
9) альтернативных затрат;
10) временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта;
11) имущественной и правовой обособленности хозяйствующего субъекта.
Концепция денежного потока означает, что с любой финансовой операцией может быть ассоциирован некоторый денежный поток (cash flow), т.е. множество распределенных во времени выплат (оттоков) и поступлений (притоков), понимаемых в широком смысле. В качестве элемента денежного потока могут выступать денежные поступления, доход, расход, прибыль, платеж и др. В подавляющем большинстве случаев речь идет об ожидаемых денежных потоках. Именно для таких потоков разработаны формализованные методы и критерии, позволяющие принимать обоснованные решения финансового характера.
Концепция временной ценности денежных ресурсов состоит в том, что денежная единица, имеющаяся сегодня, и денежная единица, ожидаемая к получению через какое-то время, не равноценны. Эта неравноценность определяется действием трех основных причин: инфляцией, риском неполучения ожидаемой суммы и оборачиваемостью. Суть действия этих причин достаточно очевидна. В силу инфляции происходит обесценение денег, т.е. денежная единица, получаемая позднее, имеет меньшую покупательную способность. Поскольку в экономике практически не бывает без рисковых ситуаций, всегда существует ненулевая вероятность того, что по каким-либо причинам ожидаемая к получению сумма не будет получена. По сравнению с денежной суммой, которая, возможно, будет получена в будущем, та же самая сумма, имеющаяся в наличии в данный момент, может быть немедленно пущена в оборот и тем самым принесет дополнительный доход.
Концепция компромисса между риском и доходностью состоит в том, что получение любого дохода в бизнесе чаще всего сопряжено с риском, причем связь между этими двумя взаимосвязанными характеристиками прямо пропорциональная: чем выше обещаемая, требуемая или ожидаемая доходность, т.е. отдача на вложенный капитал, тем выше и степень риска, связанного с возможным неполучением этой доходности; верно и обратное. То есть необходима оптимизация соотношения доход – риск.
Концепция операционного и финансового рисков предопределяется тем обстоятельством, что любой компании всегда свойственны два основных типа риска – операционный (или производственный) и финансовый. Операционный риск – это риск, обусловленный отраслевыми особенностями бизнеса, т.е. структурой активов, в которые собственники решили вложить свой капитал. Финансовый риск – это риск, обусловленный структурой источников средств. Речь идет о рисковости политики в отношении целесообразности привлечения тех или иных источников финансирования деятельности компании. Снижение степени риска достигается диверсификацией видов деятельности, активов, направлений инвестирования и др.
Большинство финансовых операций предполагает наличие некоторого источника финансирования данной операции. Концепция стоимостикапитала состоит в том, что практически не существует бесплатных источников финансирования, причем мобилизация и обслуживание того или иного источника обходится компании не одинаково. Иными словами, во-первых, каждый источник финансирования имеет свою стоимость в виде относительных расходов, которые компания вынуждена нести за пользование им, и, во-вторых, значения стоимости различных источников в принципе не являются независимыми. Эту характеристику необходимо учитывать, анализируя целесообразность принятия того или иного решения.
В условиях рыночной экономики большинство компаний в той или иной степени связано с рынками капитала, на которых можно найти дополнительные источники финансирования, получить некоторый спекулятивный доход, сформировать инвестиционный портфель для поддержания платежеспособности и др. Принятие решений и выбор поведения на рынке капитала, равно как и активность операций, тесно связаны с концепцией эффективности рынка капитала, под которой понимается уровень его информационной насыщенности и доступности информации участникам рынка. Выделяют три формы эффективности рынка: слабую, умеренную и сильную. В условиях слабой формы эффективности текущие цены на акции полностью отражают лишь динамику цен предшествующих периодов. В условиях умеренной формы эффективности текущие цены отражают не только имевшиеся в прошлом изменения цен, но и всю равнодоступную участникам информацию. Сильная форма эффективности означает, что текущие цены отражают не только общедоступную информацию, но и сведения, доступ к которым ограничен.
Концепция асимметричности информации тесно связана с концепцией эффективности рынка капитала. Смысл ее состоит в том, что отдельные категории лиц могут владеть информацией, недоступной всем участникам рынка в равной мере. Именно эта концепция отчасти объясняет существование рынка, ибо каждый его участник надеется, что та информация, которой он располагает, возможно, не известна его конкурентам, а, следовательно, он может принять эффективное решение. Менеджеры, как правило, не обладают какой-либо дополнительной, недоступной остальным информацией ни об общем состоянии фондового рынка, ни о будущем уровне процентных ставок, однако они обычно лучше, чем посторонние наблюдатели, информированы о перспективах их собственных фирм. Когда менеджер знает о будущем своей фирмы больше, чем наблюдающие за ней аналитики и инвесторы, имеет место асимметричная информация. В таком случае менеджеры фирмы могут на основе имеющейся у них закрытой информации определить, что цена акций или облигаций их фирмы завышена или занижена. Разумеется, существуют различные степени асимметрии — руководство фирмы почти всегда лучше, чем посторонние наблюдатели, информировано о ее перспективах, однако в некоторых случаях эта разница в информированности слишком мала, чтобы оказать влияние на действия менеджеров. В других, частых случаях — например, накануне объявления о слиянии фирм или целью когда фирма добилась какого-то крупного успеха в сфере исследований и разработок — менеджеры могут обладать конфиденциальной информацией, которая после ее обнародования значительно изменит котировку ценных бумаг фирмы. В большинстве случаев степень асимметрии информации находится где-то посредине между двумя этими крайностями.
В тех случаях, когда некоторое лицо или группа лиц нанимает другое лицо или группу лиц для выполнения некоторых работ и наделяет нанятых определенными полномочиями, с неизбежностью возникают так называемые агентские отношения. Концепция агентских отношений означает, что в условиях присущего рыночной экономике разрыва между функцией распоряжения и функцией текущего управления и контроля за активами и обязательствам предприятия могут появляться определенные противоречия между интересами владельцев компании и ее управленческого персонала. Для преодоления этих противоречий владельцы компании вынуждены нести агентские издержки. Существование подобных издержек является объективным фактором, а их величина должна учитываться при принятии решений финансового характера.
Потенциальный агентский конфликт возникает во всех тех случаях, когда менеджер фирмы владеет менее чем 100% ее голосующих акций. Если фирма находится в собственности одного человека, который сам управляет ею, такой владелец-менеджер будет действовать, стремясь максимизировать свое собственное благосостояние или, в терминах экономической науки, экономический эффект. Владелец-менеджер, вероятно, будет измерять этот эффект в первую очередь размерами своего личного богатства. Но в процессе максимизации полезного эффекта кроме личного богатства будут учитываться и другие факторы, например количество свободного времени и наличие привилегий. Однако если владелец-менеджер уступает часть своей собственности, продав часть акций фирмы посторонним инвесторам, возникает потенциальный конфликт интересов, именуемый агентским конфликтом. Например, после продажи части акций владелец-менеджер может решить вести менее напряженную жизнь и не столь усердно работать, поскольку теперь ему будет отчисляться лишь часть совокупного дохода. Кроме того, он может решить увеличить свои привилегии, так как стоимость этих привилегий будет теперь частично покрываться другими акционерами. В сущности сам факт неполучения владельцем-менеджером всего дохода компании, создаваемого его усилиями, представляет собой сильный стимул для совершения действий, не отвечающих интересам всех акционеров.
Потенциальные агентские конфликты имеют важное значение для большинства крупных корпораций, поскольку, как правило, менеджеры крупных фирм владеют лишь небольшим процентом их акций. В такой ситуации максимизация богатства акционеров может стать отнюдь не первостепенной целью менеджера. Например, по мнению многих специалистов, главной целью менеджеров-агентов является увеличение размеров фирмы. Создавая крупную, стремительно растущую фирму, менеджеры:
1) закрепляют за собой свои места, поскольку скупка контрольного пакета акций другими фирмами становится менее вероятной;
2) увеличивают собственную власть, статус и оклады;
3) создают дополнительные возможности для своих подчиненных — менеджеров низшего и среднего уровня. Далее, так как менеджеры большинства крупных фирм владеют лишь ничтожной долей акций этих фирм, утверждается, что, они проявляют ненасытный аппетит к окладам и привилегиям, а также щедро жертвуют средства корпораций благотворительным организациям, которым они покровительствуют, поскольку большая часть этих расходов ложится на прочих акционеров.
Для уменьшения агентских конфликтов и частичного решения проблемы морального риска акционеры должны нести агентские затраты, к которым относятся все затраты, производимые с целью побудить менеджеров действовать с позиции максимизации достояния акционеров, а не своих эгоистических интересов. Существуют три важнейшие категории агентских затрат:
1) расходы на осуществление контроля за деятельностью менеджеров, например затраты на проведение аудиторских проверок;
2) расходы на создание организационной структуры, ограничивающей возможность нежелательного поведения менеджеров, например введение в состав правления внешних инвесторов;
3) альтернативные затраты, возникающие в тех случаях, когда условия, установленные акционерами, например обязательное голосование акционеров по определенным вопросам, ограничивают действия менеджеров, противоречащие достижению основной цели — увеличению богатства акционеров.
Смыслконцепции альтернативных затрат, или затрат упущенных возможностей состоит в том, что принятие любого решения финансового характера в подавляющем большинстве случаев связано с отказом от какого-то альтернативного варианта, который мог бы принести определенный доход. Этот упущенный доход по возможности необходимо учитывать при принятии решений. Например, организация и поддержание любой системы контроля безусловно стоит определенных денег, т.е., налицо затраты, которых в принципе можно избежать; с другой стороны, отсутствие систематизированного контроля может привести к гораздо большим потерям.
Концепция временной неограниченности функционированияхозяйствующего субъекта означает, что компания, однажды возникнув, будет существовать вечно. Эта концепция служит основой стабильности и определенной предсказуемости динамики цен на рынке ценных бумаг, дает возможность использовать фундаменталистский подход для оценки финансовых активов, использовать принцип исторических цен при составлении бухгалтерской отчетности.
Смысл концепции имущественной и правовой обособленностихозяйствующего субъекта состоит в том, что после своего создания этот субъект представляет собой обособленный имущественно-правовой комплекс, т.е. его имущество и обязательства существуют обособленно от имущества и обязательств, как его собственников, так и других предприятий. Хозяйствующий субъект является суверенным по отношению к своим собственникам. Эта концепция, тесно связанная с концепцией агентских отношений, имеет исключительно важное значение для формирования у собственников и контрагентов предприятия реального представления в отношении, во-первых, правомочности своих требований к данному, предприятию и, во-вторых, оценки его имущественного и финансового положения. В частности, одной из ключевых категорий во взаимоотношениях между предприятием, с одной стороны, и его кредиторами, инвесторами и собственниками, с другой стороны, является право собственности. Это право означает абсолютное господство собственника над вещью и выражается в совокупном наличии прав владения, пользования и распоряжения данной вещью. В соответствии с данной концепцией любой актив, внесенный в качестве взноса в уставный капитал, поступает в собственность предприятия и, как правило, не может быть востребован собственником, например, в случае его выхода из состава учредителей (собственников).
Денежные средства предприятий могут быть вложены в производственную и торговую деятельность, в недвижимость, драгоценные металлы. С течением времени они могут принести прибыль, если правильно выбраны направления и условия, на которых вкладываются деньги как капитал. Прежде чем вложить капитал, его нужно накопить или откуда-нибудь получить. Такой сферой деятельности является финансовый рынок, с которым тесно связано функционирование финансов предприятий. Финансовое обеспечение воспроизводственных затрат при ограниченном объеме ресурсов хозяйствующие субъекты осуществляют тремя способами: самофинансированием, кредитованием в различных формах и государственным бюджетным финансированием.
Обычно финансирование деятельности предприятия только за счет генерируемой им прибыли, то есть самофинансированием, не ограничивается. Жить в долг выгодно, правда, если этот долг обоснован. Поэтому предприятия прибегают к привлечению средств на рынке капиталов.
Финансовый рынок играет важную роль в перераспределении финансовых ресурсов. Он решает три главные задачи: а) предоставляет возможность заемщикам мобилизовать временно свободные денежные ресурсы для долгосрочных инвестиций и удовлетворения других потребностей; б) обеспечивает перелив капитала между его участниками: домохозяйствами, коммерческими фирмами и государственным сектором, способствуя концентрации финансовых ресурсов в наиболее рентабельных сферах экономики; в) предоставляет инвесторам возможность сформировать свой инвестиционный портфель наилучшим образом с точки зрения сохранности и доходности капитала.
Большая часть капитала домашних хозяйств формируется за счет собственных средств. Именно здесь образуется основной избыток финансовых средств, направляемый на финансирование коммерческих фирм, государства и размещается в финансовых институтах (инвестиционные фонды, банки и т.д.). Наибольшую потребность в финансовых средствах испытывает такой важный сектор, как государство. Оно является крупнейшим заемщиком на финансовом рынке, но также выступает как крупнейший кредитор домохозяйств, коммерческих фирм и финансовых посредников. Имеет место и внутрисекторное движение средств. Однако, эти денежные потоки «взаимопогашаются», т.к. в конечном итоге сумма сбережений (финансовых активов) равна сумме инвестиций (финансовым обязательствам).
Финансовый рынок – это организованная или неформальная система торговли финансовыми активами и инструментами. Здесь происходит обмен деньгами и их эквивалентами, предоставление кредита и мобилизация капитала. Основную роль здесь играют финансовые институты (финансовые посредники), направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщикам. Основными финансовыми посредниками выступают коммерческие банки, взаимосберегательные банки, кредитные союзы, страховые компании, негосударственные пенсионные фонды, инвестиционные фонды, финансовые компании.
Наиболее распространенными финансовыми посредниками являются учреждения депозитного типа. В развитых странах, в том числе в России, их услугами пользуется значительная часть населения, так как выплату доходов по депозитным счетам гарантируют страховые компании, надежность которых обеспечивает государство. Привлеченные депозитными учреждениями средства используются для выдачи банковских, потребительских и ипотечных кредитов. Основными институтами данной группы в России являются коммерческие банки, которым принадлежит около 90% всех финансовых ресурсов финансовых посредников.
Составными частями финансового рынка являются: валютный рынок, рынок золота и рынок ссудных капиталов, который в свою очередь подразделяется на рынок денежных средств, рынок капитала, ипотечный рынок и рынок ценных бумаг (фондовый рынок).
Валютный рынок – это рынок, на котором товаром являются объекты, имеющие валютную ценность. К валютным ценностям относятся: иностранная валюта в наличной и безналичной форме; ценные бумаги (чеки, векселя), фондовые ценности (акции, облигации) и другие обязательства, выраженные в иностранной валюте. Субъектами (участниками) валютного рынка выступают банки, биржи, экспортеры и импортеры, финансовые и инвестиционные учреждения, правительственные организации. Объект валютного рынка – любые финансовые требования, обозначенные в валютных ценностях, которые покупаются и продаются субъектами рынка за деньги, находящиеся в обращении.
Рынок золота и других драгоценных металлов (серебра, платины, палладия, иридия, родия, рутения, осмия) и природных драгоценных камней (алмазов, рубинов, изумрудов, сапфиров, александритов, жемчуга) – это сфера экономических отношений, связанных с куплей-продажей золота и других драгоценных металлов и камней как с целью накопления и пополнения золотого запаса страны, так и для организации бизнеса или промышленного потребления.
Рынок денежных средств как часть рынка ссудных капиталов – это рынок, на котором обращаются активы со сроками погашения не более года. Он обслуживает краткосрочные кредитные операции, в основном движение оборотных средств. Инструменты денежного рынка (казначейские векселя, банковские акцепты, депозитные сертификаты банков) служат в первую очередь для обеспечения ликвидными средствами государственных организаций и сферы бизнеса.
Рынок капитала как основной вид финансового рынка в рыночной экономике – это рынок, где аккумулируются и обращаются долгосрочные капиталы и долговые обязательства (со сроками погашения свыше пяти лет). Он обслуживает в основном движение основных средств. Инструменты рынка капитала (долгосрочные облигации, акции, долгосрочные ссуды) связаны с процессом сбережения и инвестирования.
Ипотечный рынок как часть финансового рынка – это совокупность кредитных операций, обслуживающих рынок недвижимости. В отличие от других рынков долгосрочных капиталов ипотечный рынок в развитых странах строго регулируется действиями специальных государственных органов. Ипотечные кредиты всегда обеспечиваются реальным залогом в виде земельных участков или зданий. Если заемщик не выполняет своих долговых обязательств, то имущественные права на залог переходят к кредитору.
На рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и поглощаются как собственно ценные бумаги, так и их заменители (сертификаты, купоны и т.п.). Участников рынка ценных бумаг можно разделить на три группы: а) эмитенты – лица, выпускающие ценные бумаги с целью привлечения необходимых им денежных средств; б) инвесторы – лица, покупающие ценные бумаги с целью получения дохода, имущественных и неимущественных прав; в) профессиональные посредники – дилеры и брокеры, оказывающие услуги эмитентам и инвесторам по заключению сделок.
Финансовый рынок выполняет следующие функции:
– коммерческая функция, связанная с получением прибыли от операций на данном рынке;
– ценовая функция, при помощи которой обеспечивается процесс формирования рыночных цен, их постоянное движение и т.д.;
– информационная функция, на основе которой рынок производит и доводит до своих участников информацию об объектах торговли;
– регулирующая функция, связанная с созданием правил торговли и участия в ней, порядка разрешения споров между участниками, установлением приоритетов и образованием органов управления и контроля;
– инвестиционная функция, т. е. аккумулирование временно свободных денежных ресурсов, превращение их в инвестиции и направление на развитие перспективных отраслей экономики;
– функция перераспределения права собственности с помощью пакетов ценных бумаг, прежде всего акций;
– обслуживание государственного долга через развитый рынок государственных ценных бумаг;
– перераспределение финансовых рисков посредством операций хеджирования;
– повышение ликвидности различных долговых обязательств через их секьюритизацию;
Процесс аккумулирования и размещения финансовых ресурсов, осуществляемый финансовой системой, непосредственно связан с функционированием финансовых рынков, как это было рассмотрено выше, и деятельностью финансовых институтов. Взаимодействие между продавцами и покупателями товаров финансового рынка (финансовыми активами и обязательствами) осуществляется либо непосредственно – с помощью прямого финансирования, либо опосредованно – через посредников. Опосредованное финансирование предполагает наличие финансовых посредников – финансовых институтов.
Под финансовым институтом понимается учреждение, занимающееся как основной деятельностью операциями по передаче денег, кредитованию, инвестированию и заимствованию денежных средств с помощью различных финансовых инструментов. Основное назначение финансового института – организация посредничества, т. е. эффективного перемещения денежных средств (в прямой или опосредованной форме) от сберегателей к заемщикам. Первые представляют собой, образно говоря, обладателей «мешка денег», т.е. они готовы передать их за вознаграждение лицу, испытывающему финансовый голод; вторые имеют в портфеле выгодный инвестиционный проект, но не располагают достаточными для его реализации источниками финансирования.
К финансовым институтам относятся банки, сберегательные институты (кассы), страховые и инвестиционные компании, брокерские и биржевые фирмы, инвестиционные фонды и др. Финансовый институт призван обеспечить согласование различных потребностей сберегателей и заемщиков. Первые заинтересованы прежде всего в надежном и относительно безрисковом размещении собственных средств, подразумевающем ликвидность, т. е. легкость доступа к своим денежным средствам в случае необходимости, и получение долгосрочного дохода по приемлемой ставке; вторые — в возможности мобилизации денежных средств в требуемом объеме для осуществления различных инвестиционных программ и текущих расходов.
Финансовые институты выполняют следующие функции:
1) сбережение финансовых ресурсов – необходимо накопление денежных средств для их последующего использования (у себя копить и невыгодно, и небезопасно);
2) посредничество (брокерская функция) – диверсификация, снижение или передача риска другому лицу с помощью посредников;
3) финансовая трансформация – трансформирование краткосрочных финансовых активов и обязательств в долгосрочные;
4) передача риска – получение гарантий и обеспечений, передача части риска финансовому посреднику;
5) организация валютных операций – помощь выхода на международные рынки товаров и услуг, факторов производства и др.;
6) содействие ликвидности – инвестирование денежных средств в высоколиквидные финансовые продукты – в акции, краткосрочные обязательства и др.;
7) организация операций по изменению организационно-правовых форм компаний – например, преобразование компании в ОАО дает возможность дополнительного финансирования.
В инвестиционной деятельности, особенно на рынке ценных бумаг, в число ключевых входит понятие финансового инструмента. Это одна из новых и весьма неоднозначно трактуемых экономических категорий, пришедших к нам с Запада с началом распространения элементов рыночной экономики. Сейчас эта категория не только активно используется в отечественной монографической литературе, но и упоминается в ряде нормативных документов. В частности, это относится к Федеральному закону от 22.04.1996 г, № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Существуют разные подходы к трактовке понятия «финансовый инструмент». Изначально было распространено упрошенное определение, согласно которому выделялись три основные категории финансовых инструментов: а) денежные средства (средства в кассе и на расчетном счете, валюта), б) кредитные инструменты (облигации, кредиты, депозиты), в) способы участия в уставном капитале (акции и паи).
Что касается собственно понятия «финансовый инженер», то оно появилось в среде финансистов-практиков в середине 1980-х гг., когда лондонские банкиры начали создавать в своих банках отделы по управлению рисками. Именно специалисты этих служб, которые изобретали в рамках действующего законодательства специальные операции с финансовыми активами, позволявшие минимизировать или передать риск, и стали называться финансовыми инженерами. Позднее финансовые инструменты стали разрабатываться в целях получения прибыли от спекулятивных операций на срочных рынках, а также содействия операциям на рынках капитала, т.е. операциям по мобилизации источников финансирования.
Наиболее систематизированно соответствующая терминология изложена в международных стандартах финансовой отчетности (МСФО). Согласно МСФО 32 под финансовым инструментомпонимается любой договор, по которому происходит одновременное увеличение финансовых активов одной компании и финансовых обязательств долгового или долевого характера другой компании.
К финансовым активам относятся:
– денежные средства (т.е. средства в кассе, расчетные, валютные и специальные счета);
– договорное право требования денежных средств или другого финансового актива от другой компании (например, дебиторская задолженность);
– договорное право на обмен финансовых инструментов с другой компанией на потенциально выгодных условиях;
– долевой инструмент другой компании (т.е. акции, паи).
К финансовым обязательствам относятся любые обязательства по договору:
– предоставить денежные средства или иной финансовый актив другой компании (например, кредиторская задолженность);
– обменять финансовые инструменты с другой компанией на потенциально невыгодных условиях (например, при вынужденной продаже дебиторской задолженности).
В частности, производственные запасы, материальные и нематериальные активы, полученные авансы и т.п. не являются финансовыми активами, т.к. права получить в будущем некие финансовые активы не возникает.
Финансовые инструменты подразделяются на первичные и производные (или вторичные). К первичным относятся: денежные средства, кредиты и займы, облигации, другие долговые ценные бумаги, кредиторская и дебиторская задолженность по текущим операциям, акции, паи. К первичным финансовым инструментам относятся: договор займа, кредитный договор, договор банковского вклада, договор банковского счета, договор финансирования под уступку денежного требования (факторинг), договор финансовой аренды (лизинга), договоры поручительства и банковской гарантии и др.
К производным финансовым инструментам относятся финансовые опционы, фьючерсные и форвардные контракты, процентные и валютные свопы и др.
Концептуальные основы финансовой отчетности — это вспомогательный документ, который не входит в состав отчетности МСФО, однако имеет прямое отношение к ним. Впервые
Концептуальные основы были созданы и одобрены Международным комитетом по МСФО в 1989 году. После этого документ несколько раз обновлялся и переиздавался. Для чего же создан был
этот документ и какую функцию он несет — давайте разбираться далее.
Концептуальные основы финансовой отчетности по МСФО
Для начала давайте еще раз уясним ключевое различие между отчетностью по МСФО и национальными стандартами бухгалтерского учета. Последние применяются для предоставления
информации государственным органам и для принятия верных экономических решений внутри компании.
Отчетность МСФО в свою очередь направлена на инвесторов, заимодавцем и других
внешних кредиторов.
Кто должен сдавать отчетность по МСФО? Согласно ст. 2 Федерального закона РФ “О консолидированной финансовой отчетности” международные стандарты обязаны применять:
Что касается Украины, то с 1 января 2018 года вступили в силу изменения в Законе Украины “О бухгалтерском учете и финансовой отчетности”, которые существенно расширили список
тех, кто обязан сдавать отчетность по МСФО. К ним относятся:
Перейдем непосредственно к целям создания Концептуальных основ финансовой отчетности. Первая и наиболее значимая — это расширение возможностей использования МСФО. В том случае,
когда Международные стандарты финансовой отчетности не имеют прямого указания по решению той или иной ситуации, нужно руководствоваться принципами, изложенными в Концептуальных
основах. В целом, этот дополнительный документ имеет превалирующее свойство над национальными стандартами бухгалтерского учета, и об этом важно помнить.
Помимо этого, выделяются другие цели создания и использования Концептуальных основ:
Проверьте себя:
А как хорошо вы знаете МСФО? Пройдите бесплатный онлайн тест с ответами и определите свой уровень знаний Международных стандартов
финансовой отчетности.
Содержание Концептуальных основ финансовой отчетности по МСФО включает в себя 4 направления:
Давайте рассмотрим наиболее важные принципы, изложенные в документе. Фундаментальными качественными характеристиками полезной финансовой отчетности признаются уместность и
правдивость. Дополнительно выделяются сопоставимость, своевременность, проверяемость и понятность.
Что касается основополагающих допущений, на которых строятся Концептуальные основы, то их можно выделить два:
Оба тезиса вполне логичны, так как отчетность, которая не соответствует указанным принципам вряд ли вызовет доверие у существующих или потенциальных инвесторов и будет
свидетельствовать о стабильности и прозрачности деятельности компании.
Стоит отметить важное отличие актуальной версии Концептуальных основ от предыдущих, а именно отсутствие принципа приоритета экономического содержания перед правовой формой. Этот
принцип оказался неуместным, ввиду того, что во многих странах на законодательном уровне закреплены формы финансовой отчетности для внесения экономических данных. Кроме того, в
новой версии документа отсутствует принцип осмотрительности, так как упор делается на правдивости предоставления информации.
Кроме того, документ предлагает два подхода к концепции капитала: физический и финансовый. Первая концепция трактует капитал с точки зрения производственной мощности предприятия
или основывается на количестве продукции, выпускаемой за день. Вторая концепция трактует капитал с точки зрения активов и собственного капитала. Выбор концепции зависит от задач
в представлении информации, т.е. от того, что больше интересует пользователей отчетности — операционная способность предприятия или, например, стоимость чистых активов.
Концептуальные основы как “душа и сердце” МСФО
Концептуальные основы не содержат в себе точные образцы отчетности по МСФО, однако они имеют более глубокое значение. Внимательно изучив этот документ, вы поймете по какой логике
работают международные стандарты и как их следует применять в повседневной практике. Кроме того, Концептуальные основы служат опорой в тех случаях, когда МСФО не дает четких
указаний по конкретным действиям и операциям. Ознакомиться с полным перечнем официальных
форм финансовой отчетности по МСФО вы можете в отдельной статье.
Если вы пока только начинаете изучать Международные стандарты финансовой отчетности, предлагаем вам пройти дистанционный курс МСФО для начинающих. Первый модуль онлайн-курса
вы можете пройти абсолютно бесплатно!
Как вы оцениваете свои знания в области МСФО?
Добавить в «Нужное»
О системе Международных стандартов финансовой отчетности (МСФО) и разъяснений к ним, которые введены в действие на территории РФ, мы рассказывали в нашей консультации. А что понимается под концептуальными основами финансовой отчетности?
Концептуальные основы финансовой отчетности – это документ, который принят Советом по МСФО, однако не является ни международным стандартом (IFRS, IAS), ни разъяснениями (IFRIC, SIC).
Концептуальные основы не устанавливают конкретные нормы и правила оценки или раскрытия информации в финансовой отчетности. Более того, ни одно из положений Концептуальных основ не имеет преимущественной силы над положениями конкретных МСФО. Это значит, что при возникновении противоречий между требованиями конкретного стандарта и Концептуальными основами, руководствоваться нужно правилами конкретного МСФО.
Тем не менее, Концептуальные основы являются одним из основополагающих документов в системе МСФО, они устанавливают принципы, которые лежат в основе подготовки и представления бухгалтерской финансовой отчетности по международным стандартам.
Назначение Концептуальных основ состоит в следующем:
В Концептуальных основах рассматриваются следующие вопросы:
По своей структуре Концептуальные основы разделены на 3 главы:
Форум для бухгалтера:
Финансовый
менеджмент – это управление финансовыми
ресурсами и финансовой деятельностью
хозяйствующего субъекта, направленное
на реализацию стратегических целей и
тактических задач.
Финансовый
менеджмент как наука базируется на
фундаментальных концепциях, служащих
его методологической основой.
Концепция – это
определенный способ понимания, трактовки
каких-либо явлений, выражающих ключевую
идею для их освещения.
К фундаментальным
(базовым) концепциям финансового
менеджмента принято относить:
Концепция
денежного потока.
Организация представляет собой
совокупность чередующихся притоков и
оттоков денежных средств. В основе
данной концепции лежит предпосылка
того, что любая финансовая операция
может быть представлена в виде денежного
потока.
Концепция
временной ценности.
Согласно данной концепции денежная
единица, имеющаяся сегодня, и денежная
единица, ожидаемая к получению через
определенное время, не равноценны.
Неравноценность определяется тремя
основными факторами: инфляция (обесценение
денег – денежная единица, полученная
позднее, имеет меньшую покупательную
способность), риск неполучения ожидаемой
суммы, оборачиваемость (по сравнению с
суммой, полученной в будущем, та же сумма
денежных средств, имеющаяся в наличии
в данный момент времени, может быть
вложена и принесет дополнительный
доход).
Концепция
компромисса между риском и доходностью.
Получение дохода чаще всего сопряжено
с риском, причем связь между доходом и
риском прямо пропорциональна. При оценке
результатов хозяйственной деятельности
необходимо детально анализировать
риски, связанные с ее осуществлением,
а также разрабатывать адекватные
мероприятия по их минимизации. В любом
случае, в рамках финансового менеджмента
всегда необходимо стремиться к достижению
разумного компромисса между доходностью
и риском.
Концепция
стоимости капитала.
Практически не существует бесплатных
источников финансирования, причем
мобилизация и обслуживание того или
иного источника финансовых ресурсов
обходится для компании не одинаково.
Концепция
эффективности рынка капитала.
В условиях рыночной экономки большинство
компаний в той или иной степени связаны
с рынком капитала. Эффективность рынка
капитала связана со следующими
утверждениями: 1) уровень насыщенности
рынка релевантной информацией является
существенным фактором ценообразования
на данном рынке; 2) рынок капитала как
основной источник дополнительного
финансирования компании в информационном
плане не является абсолютно эффективным.
Концепция
ассиметричности информации.
Отдельные категории лиц могут владеть
информацией, которая недоступна всем
участникам рынка.
Концепция
агентских отношений.
По отношению к любой компании всегда
можно обособить группы лиц, заинтересованных
в ее деятельности, но интересы которых,
как правило, не совпадают, что приводит
к конфликту интересов.
Большинству крупных
организаций присущ разрыв между функцией
владения и функцией управления. В тех
случаях, когда некоторое лицо (группа
лиц) нанимает другое лицо для выполнения
некоторых работ и наделяет нанятых
определенными полномочиями, возникают
так называемые агентские отношения.
Однако интересы владельцев и управляющих
не всегда совпадают. Собственники
предприятия пытаются ограничить
возможность нежелательных действий
управляющих и при этом несут определенные
издержки, которые называются агентскими.
Концепция
альтернативных затрат.
Принятие любого управленческого решения
практически всегда связано с отказом
от какого-то альтернативного варианта,
который мог бы принести определенный
доход. Альтернативные затраты, называемые
также ценой упущенных возможностей,
представляют собой доход, который могла
бы получать компания если бы предпочло
иной вариант использования имеющихся
у нее ресурсов.
Концепция
временной неограниченности функционирования
хозяйствующего субъекта.
Компания, однажды возникнув, будет
существовать бесконечно долго, у нее
нет намерения внезапно свернуть свою
работу.
Соседние файлы в папке 3ОснФинМен_УП3,5_4сем
Одной из существенных проблем, связанных с недостатком образования и навыков в области финансов у школьников, является отсутствие занятий по соответствующему направлению обучения в школе. Сегодня возникает необходимость специальной подготовки кадров, способных на профессиональной основе проводить занятия по основам финансовой грамотности. Решение данной проблемы возможно при использовании профессионального потенциала педагогических работников общеобразовательных организаций, владеющих теоретическими и методологическими основами преподавания в данном направлении и специальными знаниями по финансам.
Цель лекции: изучение вопросов теории и методологии преподавания финансовой грамотности для учащихся общеобразовательных учебных заведений.
В ходе лекции будут рассмотрены следующие вопросы:
1. Теоретические основы формирования культуры финансовой грамотности
2. Методологические основания формирования культуры финансовой грамотности
3. Методологические принципы формирования финансовой грамотности
4. Содержание образования по финансовой грамотности
5. Структура организации образовательной деятельности по формированию культуры финансовой грамотности
6. Формы организации образовательного процесса
7. Особенности оценки образовательных достижений обучающихся
8. Организационно-технические условия реализации образовательной деятельности в сфере формирования финансовой грамотности
